近几个交易日来，市况变化表现得最为明显的是成交量的大幅度收缩，继续周三沪深两市单日成交量合计首次跌破150亿元大关之后，周四两市成交量再次出现大幅度收缩，仅达115亿元左右，创下自5．19行情发动以来的地量水平，这一成交量与今年6月25日峰值时的833亿元天量相比，仅为后者的13．8％左右，市场成交量在进入7月之后缘何出现如此巨大的变化？
《证券法》的正式实施及新股上市速度有所加快，阶段性地改变了市场供求关系是首要原因。5．19行情发动的主要特点一是成交量迅速放大，行情自5月19日展开，到5月21日两市单日成交量已接近200亿元左右的水平，较之行情发动前放大1倍以上，其后成交量呈持续放大之势，单日成交量一般维持在500亿元的常规水平，峰值时更是高达833亿元；特点之二是股指短期涨幅极大，在不到两个月的时间内，指数涨幅高达68．09％，个股涨幅超过200％的比比皆是，因此从行情发动的特征来看，此次行情发动明显有过江龙式的违规资金介入。随着《证券法》的正式实施，已经达到赢利目标，完成炒作任务的违规资金开始大量撤离市场，这一行为直接造就了6月25日833亿元历史成交天量的产生。
造成当前成交量大幅度收缩的另一个主要原因是个股中报因素。从已公布的个股中报业绩来看，虽然较之去年整体有所滑坡，但幅度不大，并未超出市场预期底线，而且5．19行情并不是以个股业绩作为发动理由的，按道理不应对市场走势造成影响，但由于股指前期已被炒高，加之市场供求关系出现变化，因此市场继续追涨的愿望不强，尤其是进入8月以后，个股中报大面积披露，个股因公布中报上午停牌的家数激增，从一定程度上影响了大盘成交量放大。
当然，成交量的收缩也与股指震荡盘跌，市场由此产生惜售心理有关。但从另一个方面来看，市场资金面进行结构性调整之后，由于资金成分出现变化，增量资金入市对目标个股的建仓行为不会在旦夕之间完成，正常的吸筹建仓必然需要一定的时间周期和股指反复震荡的配合。最近几个交易日市场呈现的另一个特征是指数在保持成交量大幅度收缩的同时单日跌幅很小，而盘中的震荡则不时产生，我们认为这应该是机构逐步对目标个股进行吸纳建仓的迹象。
综上所述，我们认为近期市场成交出现缩量是正常的，对于大盘后期走势不会产生负面影响，相反，市场每一次阶段性地量出现后都产生过新一轮的上涨行情，因此，投资者大可不必对近期的成交量感到担忧，事实上，周四地量的出现，已经预示着新一轮的上升行情已经隐约可辨。
 |
